Cuando el petróleo alcanzó los 55 dólares por barril a finales de 2025, la actividad de perforación y terminación de pozos en toda la industria ya se había ralentizado drásticamente. Unos meses después, estalló la guerra en Irán, impulsando el crudo West Texas Intermediate (WTI) por encima de los 100 dólares. Normalmente, ese nivel de precios indicaría un aumento significativo en la actividad de perforación. Pero eso no es lo que observan los expertos de la industria.

Los crecientes precios del petróleo dominan los titulares y los debates políticos, pero en gran medida están ausentes de las conversaciones con las empresas de exploración y producción (E&P) y los proveedores de servicios petrolíferos.

En el noveno día de la Operación "Furia Épica", una conversación con un proveedor de productos químicos —que también posee una empresa de fracturación hidráulica en los Apalaches y una empresa de exploración y producción en la cuenca del río Powder— ni siquiera mencionó la guerra. Lo mismo ocurrió en conversaciones con otro operador, un gerente de operaciones de fracturación hidráulica, un gerente de perforación, el director financiero, el contralor, el administrador de tierras e incluso el gerente de la oficina.

Según el autor, nadie habla mucho del reciente aumento de precios, y mucho menos lo celebra. Salvo una breve mención de la necesidad de cobertura, la mayoría de las reacciones se reducen a un encogimiento de hombros y a una simple actitud: "Aprovechémoslo mientras podamos".

Una reacción tan discreta puede sorprender a observadores externos al sector, pero a quienes lo integran les parece normal. Tras años de fluctuaciones extremas de precios, el sector se ha vuelto cauteloso. También se asume ampliamente que, cuando termine la guerra, el panorama de la oferta y la demanda solo será ligeramente diferente, incluso si los ataques a la infraestructura energética interrumpen temporalmente la producción. Esto por sí solo no justifica la reanudación de las plataformas de perforación recientemente cerradas.

Los riesgos geopolíticos son tan comunes en la perforación como los pozos secos o las fallas mecánicas. Si bien la prima de guerra en los precios del petróleo es importante, no basta para construir un programa de desarrollo completo en torno a ella.

En abril de 2020, la industria sufrió la crisis de la COVID-19, un mercado de fracking desastroso y una crisis de almacenamiento que elevó los precios del WTI a -37 dólares por barril. Dos años después, en marzo de 2022, el petróleo alcanzó su máximo histórico, cercano a los 130 dólares, tras la invasión rusa de Ucrania. Durante los nueve meses siguientes, América del Norte añadió aproximadamente 100 plataformas de perforación hasta principios de 2023, cuando el número comenzó a disminuir de nuevo, una tendencia a la baja que ha continuado desde entonces.

Si el petróleo se acercara a los 120 dólares por barril, las conversaciones en la industria podrían intensificarse. Más importante aún, si los precios se mantuvieran en torno a los 70 dólares durante varios meses, la actividad probablemente aumentaría. Pero con las plataformas inactivas y los programas de fracturación sin actividad, las empresas necesitan algo más sustancial, algo más cercano a la certeza.

Se espera que las ganancias a corto plazo generadas por la guerra se desvanezcan, y todos lo saben. Tampoco sería sorprendente que la administración de Donald Trump impusiera algún tipo de control de precios, similar a las políticas utilizadas en épocas anteriores para el petróleo y los billetes de avión.

Por ahora, nada ha cambiado sobre el terreno. No ha habido un aumento en las solicitudes de propuestas (RFP) y los operadores no están llamando para reservar espacios en los programas de fracking. Ni siquiera los ataques con misiles han roto el estancamiento que afecta actualmente al mercado petrolero.

En el sector de servicios petroleros, tiempos como este se caracterizan por la espera y la observación. Nadie quiere comprometerse prematuramente. Quizás más adelante, pero todavía no.

Según el analista del artículo, serían necesarios dos factores desencadenantes para que la actividad se acelere verdaderamente:

Un cambio en el equilibrio mundial entre la oferta y la demanda.

Una guerra prolongada, que en realidad puede representar el mismo factor.

Actualmente, la única fuerza capaz de alterar significativamente el equilibrio entre la oferta y la demanda sería una guerra prolongada. Pero eso llevaría tiempo, y es dudoso que los votantes toleraran una campaña de bombardeos sostenida que durara meses.

El dinero extra generado durante los nueve días de conflicto probablemente se destinará a completar algunos pozos previamente perforados pero incompletos (DUC). Sin embargo, lo más probable es que el dinero se distribuya a los accionistas en lugar de gastarse en servicios petroleros. Es improbable que los proveedores de capital liberen nuevos fondos pronto, y la curva de precios del petróleo a futuro no ha cambiado significativamente.

Como muchos en busca de mejores oportunidades, el autor asistió a la conferencia NAPE de este año, un mercado donde el capital se encuentra con las oportunidades de inversión. Su empresa de exploración y producción no tuvo un stand, aunque muchos amigos que promocionaban ofertas sí lo hicieron.

Lo que más llamó la atención fue la clara división entre quienes tenían capital y quienes no. Los buscadores de oportunidades parecían estudiantes no deseados en un baile escolar, de pie en silencio en los rincones polvorientos del salón. Mientras tanto, los "chicos populares" eran los proveedores de capital: firmas de capital privado con grandes cabinas llenas de sofás y sillones, junto a bancos, corredores y proveedores de capital privado.

Luego están las historias sobre conexiones con oficinas familiares, esos “unicornios” de los que todo el mundo oye hablar pero que rara vez conocemos.

Aún se pueden cerrar tratos, a menudo mediante networking y reuniones preestablecidas. Pero la estructura de esos tratos sigue lo que los expertos llaman la "regla de oro": quien tiene el oro, establece las reglas.

Si el petróleo se estabilizara en torno a los 90 dólares durante un período prolongado, la situación se revertiría. Los dueños de oportunidades serían quienes tuvieran cómodas cabinas y cafeterías. Pero esa no es la realidad hoy en día.

Incluso con precios en alza, los operadores bajistas probablemente esperarán a que caiga el misil final antes de volver a presionar los precios a la baja inmediatamente. Solo una interrupción importante del suministro —como la destrucción de la infraestructura petrolera o un sabotaje como el incendio de los pozos petrolíferos kuwaitíes durante la Guerra del Golfo de 1991— cambiaría significativamente la ecuación.

De lo contrario, el mercado acabará volviendo al precio del barril marginal, estimado recientemente en torno a los 50 dólares por barril. Este nivel es indeseable, ya que es demasiado bajo y alimenta una volatilidad cíclica extrema.

Pero el petróleo a 90 dólares también es demasiado alto para construir un negocio estable. Por esa razón —y porque el capital aún dicta las reglas—, las empresas de exploración y producción se mantendrán cautelosas mientras las empresas de servicios siguen luchando hasta que las fuerzas del mercado reequilibren la oferta y la demanda a través del consumo en lugar de la guerra.

El dólar canadiense cayó el lunes desde un nivel cercano a su punto más alto en casi un mes frente al dólar estadounidense, pero continuó registrando ganancias frente a algunas otras monedas del G10 ya que el aumento de los precios del petróleo impulsado por la guerra en el Medio Oriente influyó en el sentimiento de los inversores.

La moneda canadiense, conocida como "loonie", cayó un 0,1% hasta 1,3585 dólares canadienses por dólar estadounidense, o 73,61 centavos de dólar estadounidense, tras alcanzar su nivel más alto desde el 11 de febrero, 1,3523 dólares canadienses, a principios de la sesión. Mientras tanto, el dólar canadiense subió un 0,2% frente al euro.

Mark Chandler, estratega jefe de mercado de Bannockburn Global Forex, dijo: “Mucha gente ve la fortaleza del dólar canadiense y su desempeño relativo y lo vincula con el aumento de los precios del petróleo”.

Añadió: «Pero la relación más duradera a largo plazo es que, cuando el dólar estadounidense se fortalece, Canadá actúa como un indicador. Cuando el dólar estadounidense sube, el dólar canadiense también tiende a subir frente a otras monedas».

El dólar estadounidense, considerado un activo de refugio seguro, ganó frente a una canasta de monedas importantes, mientras que las acciones en Wall Street cayeron en medio de preocupaciones de que un conflicto prolongado en el Medio Oriente podría interrumpir los suministros globales de energía y afectar el crecimiento económico.

Tanto Estados Unidos como Canadá son importantes productores de petróleo, y los precios del crudo subieron hasta casi un máximo de cuatro años de 119,48 dólares por barril, antes de bajar ligeramente más tarde.

Los datos comerciales canadienses de enero se publicarán el jueves, mientras que el informe de empleo de febrero se publicará a finales de la semana. Sin embargo, el impacto de estos datos en la decisión sobre las tasas de interés del Banco de Canadá, prevista para la próxima semana, podría ser limitado.

Chandler dijo: “Temo que la guerra haya hecho que todos los datos económicos queden obsoletos o menos relevantes”.

Los datos publicados el viernes por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos mostraron que los especuladores redujeron las apuestas alcistas sobre el dólar canadiense, y las posiciones largas netas no comerciales cayeron a 21.050 contratos al 3 de marzo, frente a los 27.578 de la semana anterior.

En el mercado de bonos de Canadá, los rendimientos fueron mixtos a lo largo de una curva más plana: el rendimiento a dos años aumentó 3,8 puntos básicos a 2,674%, mientras que el rendimiento a 10 años cayó 1,5 puntos básicos a 3,399%.

Los precios del aluminio subieron el lunes a niveles no vistos en cuatro años a medida que se intensificaron las preocupaciones por las prolongadas interrupciones de los envíos en el Medio Oriente luego de la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán, lo que aumentó los temores sobre la escasez de suministro del metal.

Sin embargo, el precio de referencia del aluminio cayó posteriormente un 1,7% a 3.386 dólares por tonelada métrica a las 11:05 GMT, después de haber tocado anteriormente los 3.544 dólares por tonelada, su nivel más alto desde marzo de 2022, cuando el metal utilizado en transporte, construcción y embalaje alcanzó un récord de 4.073,50 dólares por tonelada.

El conflicto en Oriente Medio ha provocado el cierre casi total del estrecho de Ormuz, por donde normalmente pasan los cargamentos de aluminio producido en la región hacia Estados Unidos y Europa.

Ed Meir, analista de Marex, dijo: “Los europeos están particularmente preocupados, ya que el cierre de la producción de aluminio en el Golfo coincide con la salida del proveedor de largo plazo Mozal este mes”.

Agregó: “Algunos productores están tratando de confiar en el inventario fuera de la región para cumplir con sus compromisos, pero creemos que será difícil dados los grandes volúmenes de metal ruso en la bolsa (actualmente bajo sanciones) y los niveles de inventario generalmente bajos”.

En diciembre, South32 anunció que la fundición Mozal, que tiene una capacidad anual de 560.000 toneladas métricas, sería puesta bajo mantenimiento temporal a partir de mediados de marzo después de que las negociaciones con las empresas de servicios públicos y el gobierno de Mozambique no lograran llegar a un nuevo acuerdo energético.

La preocupación por la oferta también ha impulsado la prima del contrato al contado de aluminio sobre el contrato de futuros a tres meses, pasando de un descuento (contango) a una prima (backwardation). La prima subió a 47,4 dólares por tonelada el viernes, su nivel más alto desde febrero de 2022, y se había registrado por última vez en torno a los 32 dólares por tonelada.

Los precios a lo largo de la curva forward hasta 2036 también indican un backwardation persistente.

En otros metales, el aumento de los precios del petróleo ha incrementado las expectativas de un crecimiento global más lento y una demanda más débil de metales industriales, que también han enfrentado presión por el fortalecimiento del dólar estadounidense.

El cobre cayó un 0,6% a 12.789 dólares por tonelada.

El zinc subió un 1,8% a 3.357 dólares por tonelada.

El plomo bajó un 0,8%, a 1.937 dólares por tonelada.

El estaño cayó un 3,3% a 48.426 dólares por tonelada.

El níquel cayó un 0,6% a 17.360 dólares por tonelada.

Bitcoin se mantuvo cerca del límite inferior de su rango de consolidación alrededor de $ 67,000 el lunes después de no poder superar la semana pasada una zona de resistencia clave.

Las entradas institucionales siguen brindando cierto respaldo a la criptomoneda, ya que los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado registraron entradas positivas por segunda semana consecutiva. Sin embargo, los analistas advierten que se requiere cautela, ya que la guerra en curso entre Estados Unidos e Irán ha impulsado los precios del petróleo a sus niveles más altos desde mediados de junio de 2022, lo que genera preocupación por nuevas presiones inflacionarias que podrían afectar negativamente a activos de alto riesgo como Bitcoin.

Por qué el aumento de los precios del petróleo podría perjudicar a los activos de riesgo

La guerra entre Estados Unidos e Irán entró el lunes en su décimo día, un conflicto relativamente prolongado que ha pesado sobre los inversores globales y debilitado el apetito por el riesgo, limitando el alza de Bitcoin.

Durante el fin de semana, las tensiones aumentaron aún más después de que Estados Unidos e Israel llevaron a cabo una operación conjunta dirigida contra varias instalaciones de almacenamiento iraníes.

Los precios del petróleo ya habían aumentado después del cierre del Estrecho de Ormuz la semana pasada, que interrumpió las rutas de transporte de petróleo y redujo los suministros mundiales.

Las últimas huelgas endurecieron aún más las condiciones de suministro, impulsando el crudo West Texas Intermediate a 113,28 dólares durante la sesión comercial asiática del lunes, un nivel no visto desde mediados de junio de 2022.

Al momento de escribir este artículo, los precios estaban experimentando una ligera corrección luego de informes de que la Agencia Internacional de Energía está discutiendo con los países del G7 la posibilidad de una liberación coordinada de reservas de petróleo de emergencia para estabilizar los mercados.

Una medida de este tipo podría aumentar temporalmente la oferta y frenar el fuerte aumento de los precios.

Sin embargo, a largo plazo, persisten los riesgos. La persistencia de altos precios del petróleo incrementa las presiones inflacionarias mundiales, ya que el aumento de los costos energéticos repercute en los sectores del transporte y la producción, elevando los precios de los bienes y servicios.

Esto podría crear un entorno de alta inflación que obligue a los bancos centrales a endurecer la política monetaria, lo que pesaría sobre los activos de alto riesgo como Bitcoin porque los mayores costos de endeudamiento reducen la liquidez del mercado y aumentan la demanda de activos de renta fija más seguros.

La demanda institucional de Bitcoin sigue siendo fuerte

La demanda institucional de Bitcoin se mantuvo sólida la semana pasada, lo que indica un grado de confianza de los inversores a pesar de las tensiones geopolíticas en curso.

Según datos de SoSoValue, los ETF de Bitcoin al contado registraron entradas de $ 568,45 millones la semana pasada, luego de $ 787,31 millones en entradas positivas la semana anterior.

Si estas entradas continúan y se aceleran, los precios de Bitcoin podrían recuperarse en las próximas semanas.

¿Podría Bitcoin convertirse en “oro digital”?

QCP Capital dijo en un informe el lunes que los mercados de valores globales se han vuelto más defensivos en medio de la creciente incertidumbre.

El informe agregó que los bonos del Tesoro estadounidense y el oro tampoco lograron atraer su habitual demanda de refugio seguro, ya que ambos se vieron presionados debido al aumento de los precios del petróleo que generó preocupaciones inflacionarias e hizo subir los rendimientos de los bonos.

En cambio, el dólar estadounidense ha surgido como el activo defensivo preferido, apoyado por el aumento de los rendimientos y el hecho de que Estados Unidos es un exportador neto de energía.

El informe señaló que, si bien la mayoría de los activos de riesgo se han debilitado bajo las presiones actuales del mercado, Bitcoin ha mostrado una notable resiliencia, un patrón que no se observaba en el mercado de criptomonedas desde hacía algún tiempo.

Concluyó que, si bien Bitcoin aún no ha alcanzado plenamente el concepto de “oro digital”, su uso práctico como “activo de escape digital” está adquiriendo mayor relevancia, en particular en los países del Golfo durante períodos de volatilidad monetaria e inestabilidad política.

Perspectiva del precio de Bitcoin

Bitcoin se cotizaba alrededor de $ 67,600 el lunes, con un sesgo ligeramente bajista en el corto plazo, ya que el precio se mantiene por debajo del promedio móvil exponencial de 50 semanas cerca de $ 90,000 y la EMA de 100 semanas cerca de $ 84,000, mientras ronda la EMA de 200 semanas.

El índice de fuerza relativa semanal se sitúa en 29, dentro del territorio de sobreventa, pero sigue débil, lo que sugiere una presión bajista continua.

El indicador de convergencia y divergencia de medias móviles también permanece por debajo de la línea de señal y por debajo del nivel cero, aunque las barras del histograma que se reducen indican un debilitamiento del impulso bajista sin una reversión alcista clara todavía.

El siguiente nivel de soporte clave se encuentra en $60,000, reforzado por una línea de tendencia ascendente cerca de $55,500, donde se espera que los compradores defiendan la estructura del ciclo alcista más amplio.

Sin embargo, si el nivel de $60,000 se rompe decisivamente, el precio podría moverse hacia correcciones más profundas, particularmente después de perder el retroceso de Fibonacci del 61.8% del repunte entre $49,000 y $126,200 cerca de $78,490.

Al alza, la primera resistencia se encuentra cerca del nivel de retroceso del 23,6%, en torno a los 108.000 $, seguido de un rango de negociación previo cercano a los 115.000 $. La tendencia bajista actual solo se disiparía con un cierre semanal por encima de esta zona.

Perspectiva técnica a corto plazo

En el gráfico diario, Bitcoin se negocia dentro de un canal paralelo, con una resistencia cercana a los $71,980, manteniendo un ligero sesgo bajista a pesar del reciente rebote hacia la mitad del canal.

El precio también se cotiza por debajo de los promedios móviles exponenciales de 50 y 100 días en $ 73,263 y $ 80,648 respectivamente, lo que indica una continuación de la tendencia negativa más amplia.

El RSI diario se sitúa en 46, por debajo del nivel medio de 50, lo que refleja un impulso débil.

El MACD se mantiene por encima de la línea de señal, pero la pérdida de impulso desde los picos recientes sugiere una desaceleración de la presión alcista.

La resistencia inmediata aparece cerca del límite superior del canal alrededor de $71,980, donde un rechazo del precio mantendría la tendencia bajista a corto plazo.

Sin embargo, un cierre diario por encima de este nivel podría abrir el camino hacia la región de $73,000.

En el lado negativo, el primer soporte se encuentra en el piso del canal cerca de $65,120, mientras que una ruptura por debajo de este nivel podría llevar a una prueba del nivel psicológico clave en $60,000.

Mientras Bitcoin se mantenga cotizando entre $65,120 y $71,980, es probable que el precio continúe moviéndose dentro de un canal correctivo con pendiente descendente.